新宝股份(002705):外销高景气延续-24A＆25Q1点评

#核心观点：

   1、25Q1业绩：收入38.34亿（同比+10.4%），归母净利润2.47亿（同比+43.0%），扣非归母净利润2.45亿（同比+15.3%）。

   2、24年业绩：收入168.21亿（同比+14.8%），归母净利润10.53亿（同比+7.7%），扣非归母净利润10.84亿（同比+8.8%）。

   3、分红：每10股派发现金红利4.5元（含税），叠加回购合计分红率42%。

   4、收入分析：25Q1外销29.8亿（同比+16%），内销8.6亿（同比-5%）；24年外销/内销收入同比各+22%/-4%。

   5、利润分析：25Q1毛利率同/环比各+0.5pct/+3.0pct，归母净利率同/环比各+1.5pct/持平；24年毛利率/归母净利率同比各-1.8/-0.4pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入190/209/228亿元，同比+12.8%/+10.2%/+9.1%；归母净利润12/13/14亿元，同比+11.9%/+11.2%/+9.6%；对应PE 9/8/7X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   关税政策变化，行业竞争加剧，原材料成本波动，汇率大幅波动。

  

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