电投能源(002128):煤价逆势上涨拉动业绩-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入299亿元，同比增长11.23%，归母净利润53亿元，同比增长17.15%。

   2、2024年煤炭产量4800万吨，同比增长3.11%，销量4776万吨，同比增长2.77%，吨煤收入222元/吨，同比增加26元/吨，煤炭板块实现毛利63亿元，同比增长26%。

   3、2024年电解铝产量90万吨，同比增长2.85%，吨铝收入17656元/吨，同比增加1343元/吨，电解铝业务实现净利润10.14亿元，同比增长14.45%。

   4、2024年新能源装机达到500.76万千瓦，新能源发电量60.27亿千瓦时，同比增长94.70%，新能源发电板块实现毛利7.4亿元，同比增长43%。

   5、公司二期35万吨绿电铝项目顺利开工，将进一步提升循环经济绿电比例。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025~2026年EPS至2.31、2.36元（原2.65、2.72元），新增2027年EPS为2.41元。给予公司行业平均10倍PE，下调目标价至23.10元（原25.70元），维持增持评级。

  

   #风险提示：

   煤价超预期下跌，电解铝价格超预期下跌。

  

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