劲仔食品(003000):收入符合预期,高基数下利润下滑-一季点评

#核心观点：

   1、公司25年一季度实现营业收入5.95亿元，同比增长10.27%；归母净利润0.68亿元，同比下降8.21%；扣非归母净利润0.53亿元，同比下降8.61%。收入符合预期，利润低于预期。

   2、公司战略清晰，聚焦鱼类、蛋类、豆类三大品类，今年重点关注新品在会员渠道的突破情况。

   3、预计鱼类制品拉动整体收入增长，增速保持15%以上，豆制品实现较快增长。蛋类产品阶段性承压。

   4、25Q1公司毛利率29.91%，同比下降0.11pct，主因原料成本提升。费用率均有提升，归母净利率为11.34%，同比下降2.28pct。

  

   #盈利预测与评级：

   维持盈利预测，预测25-27年公司净利润分别为3.3、3.95和4.83亿，同比增长14%、19%和23%，当前市值对应PE估值为18x、15x和12x，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本波动，食品安全事件。

  

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