隆平高科(000998):24年业绩承压,瘦身健体提升资产质量-24年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司营收85.66亿元（同比-7.13%），归母净利润1.14亿元（同比-43.08%）；25Q1营收14.09亿元（同比-32.03%），归母净利润-0.02亿元（同比-102.72%）。

   2、分业务看：水稻种子收入20.08亿元（同比+12.97%），市场份额稳居全国前列；玉米种子收入50.21亿元（同比-16.74%），主因国内供过于求及国际粮价下行。

   3、24年毛利率36.58%（同比-3.18pct），财务费用率9.99%（同比+5.68pct）受雷亚尔贬值影响。

   4、公司推进"瘦身健体"计划，24年处置30余家参控股公司；定增获批将增强资金实力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~27年归母净利润2.27/3.65/4.76亿元，同比+99.6%/+60.5%/+30.6%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新品种推广不及预期、种植季遭遇极端气候、存货/商誉减值。

  

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