平煤股份(601666):成本优化对冲售价下行,"东引西进出海"值得期待-季报点评

#核心观点：

   1、2025 Q1公司实现营业收入54亿元，同比减少34.69%；实现归母净利润1.52亿元，同比减少79.50%。

   2、25Q1公司原煤产量750万吨，同比+13.1%，环比+15.8%；商品煤销量632万吨，同比-8.6%，环比-11.3%。

   3、25Q1公司商品煤综合售价763元/吨，同比-34.0%，环比-26.1%；商品煤综合成本616元/吨，同比-26.1%，环比-21.9%；商品煤综合毛利147元/吨，同比-54.3%，环比-39.8%。

   4、公司资源量近30亿吨，煤种主要是主焦煤、1/3焦煤、肥煤，具有低硫、低灰、低磷、低碱金属等优势。

   5、公司通过井下充填开采技术、物资全流程管控模式、主辅分离改革和财务资金管控等措施持续推进成本优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年实现归母净利润分别7.0亿元、10.8亿元、13.7亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   煤价坍塌式下跌，煤炭销售不及预期，蒙煤进口超预期。

  

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