中科创达(300496):端侧AI布局持续深化-一季点评

#核心观点：

   1、中科创达25年Q1实现营收14.69亿元（yoy+24.69%、qoq-13.10%），归母净利9257万元（yoy+2.00%、qoq-63.77%），扣非净利8752万元（yoy+2.48%、qoq+80.87%）。

   2、公司发布面向中央计算的AI原生整车操作系统滴水OS 1.0 Evo，深度融合AI大模型技术，为整车智能化奠定技术底座。

   3、公司在AI眼镜、AIPC、机器人、AI IoT智能硬件等领域广泛布局，相关产品逐步落地。

   4、25Q1公司整体毛利率为36.28%，同比下降3.54pct；净利润率为5.42%，同比下降1.34pct。销售/管理/研发费用率为3.54%/9.37%/19.20%，同比-0.76pct/-0.25pct/-2.17pct。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-27年EPS分别为1.40/1.91/2.58元。给予公司25年66.9倍PE，目标价93.66元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求波动；技术落地不及预期。

  

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