芯动联科(688582):在手订单充足驱动2025Q1业绩高速增长,季节性特征预期减弱

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入8789.27万元，同比增长291.77%；归母净利润4436.77万元（去年同期为-160.22万元）。

   2、公司在手订单充足并按计划交付，季节性特征预期减弱，全年季节性波动差异将有所减小。

   3、2025Q1公司销售毛利率为83.92%，较去年同期提升3.35个百分点；销售净利率为50.48%，较去年同期提升57.62个百分点。

   4、公司积极规划低成本芯片研发，以满足多样化市场需求，持续加大研发投入、夯实技术能力和产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营收5.88、8.22、11.29亿元，同比增长45.5%、39.7%、37.3%；分别实现净利润3.11、4.26、5.76亿元，同比增长39.9%、36.9%、35.3%；对应EPS分别为0.78、1.06、1.44元，维持“增持-A”评级。

  

   #风险提示：

   产品研发失败以及技术升级迭代风险、新客户及新市场开拓风险、晶圆代工及封测厂商管控风险、市场占有率、经营规模等方面和行业龙头存在差距带来的市场竞争风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。