欣旺达(300207):费用增长短暂拖累,奠定下半年增长坚实基础-点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入122.89亿元，同比增长11.97%；归母净利润3.86亿元，同比增长21.23%；归母扣非净利润2.62亿元，同比下降5.97%。

   2、扣非归母净利润下降主因：动储部分亏损拖累；管理和研发费用增长总计近四亿，主要用于员工调薪、股权激励及新客户、新产品研发投入。

   3、动储业务获国内外知名车企及储能客户认可，关键项目量产交付将提升收入规模，努力实现减亏目标。

   4、消费电池业务利润创历史单季度较高水平，受益于本土消费电子产品出货量提升及电芯自主化供应比例快速成长。

   5、AI端侧落地元年，新兴应用领域为聚合物锂电池打开增量空间；AI手机推动电池产品创新升级，硅碳负极电池渗透率快速提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为687亿元、839亿元和992亿元，对应归母净利润分别为24亿元、33亿元和41亿元，同比增长63%、38%和23%，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   关税上行导致消费电子终端需求再次衰退的风险；行业竞争加剧风险；原材价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。