罗莱生活(002293):经营拐点显现,保持高现金分红-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入同比下降14.2%至45.6亿元，归母净利润同比下降24.4%至4.3亿元。

   2、2025Q1营业收入同比增长0.6%至10.9亿元，归母净利润同比增长26.3%至1.1亿元，经营拐点显现。

   3、家纺业务2024年收入同比下降12.4%至37.4亿元，直营渠道门店净增加76家至411家，加盟渠道门店净减少168家至2227家。

   4、美国家具业务2024年收入同比下降21.5%至8.2亿元，全年净亏损2871万元，但H2亏损环比收窄。

   5、2024年公司毛利率同比提升0.7pct至48%，家纺业务毛利率同比提升1.8pct至52.4%。

   6、2024年末存货同比下降19.2%至10.9亿元，存货周转天数同比下降6天至185天。

   7、2024年全年现金分红5亿元，分红率达到115.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润同比增长22%/16.2%/10%至5.3/6.1/6.7亿元，对应当前股价估值为14/12/11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费复苏不及预期，门店拓展不及预期，新品开发及销售不及预期，美国家具业务恢复不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。