三美股份(603379):制冷剂上涨趋势延续,看好公司业绩持续增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入40.40亿元，同比增长21.17%；归母净利润7.79亿元，同比增长178.40%。2025年一季度营业收入12.12亿元，同比增长26.42%；归母净利润4.01亿元，同比增长159.59%。

   2、2024年制冷剂销量12.54万吨，同比提升1.65%；全年均价2.61万元/吨，同比提升28.17%。2025年一季度制冷剂均价3.74万元/吨，同比提升56.92%，环比提升32.85%。

   3、二代制冷剂配额2025年大幅削减，R22削减18%，R142b削减64%；三代制冷剂2024年起实行配额制，下游需求旺盛。

   4、公司布局新材料、新能源领域，包括六氟磷酸锂、聚全氟乙丙烯、聚偏氟乙烯等项目，部分已进入试生产或设备安装阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.98/18.44/19.59亿元，同比增长105.3%/15.4%/6.2%；摊薄EPS为2.62/3.02/3.21元；维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   氟化工需求疲弱；项目投产进度不及预期；产品价格大幅下滑等。

  

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