新和成(002001):喜迎开门红,未来会更好-25年一季报点评

#核心观点：

   1、VE和蛋氨酸价格上涨推动公司25年Q1净利润同比大幅增长，单季度利润创历史新高。

   2、1季度VA/VE/VC/蛋氨酸均价同比分别增长37.4%/109.9%/15.6%/-4.2%，VE出口均价同比增长117.4%。

   3、公司经营稳健，期间费用率7%持续下降，毛利率46.7%同比增11.7个百分点，净利率34.7%同比增13.3个百分点。

   4、蛋氨酸行业出口同比增长18%，VE出口量同比下降18.7%但出口均价大幅上涨。

   5、海外龙头产能收缩导致VE和蛋氨酸供需改善，价格有望高位运行，蛋氨酸现价同比上涨12.5%。

   6、公司布局HDI、IPDI、己二腈和尼龙66等新材料项目，有望加速未来成长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为78.7、93.8、97.6亿元，EPS分别为2.56/3.05/3.18元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原料及产品价格大幅波动；安全生产风险；环保政策风险；投产不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。