国瓷材料(300285):多领域齐发力,公司收入实现稳健增长

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现收入9.7亿元，同比增长17.9%，环比下降9.8%。

   2、归属净利润1.4亿元，同比增长1.8%，环比增长10.8%；归属扣非净利润1.3亿元，同比增长4.9%，环比下降0.2%。

   3、公司业务涵盖电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料六大板块。

   4、电子材料受益于消费电子补贴政策及新兴应用领域增长；催化材料进入海外头部客户供应体系；生物医疗推出多款新产品；新能源材料覆盖主流锂电池厂商；精密陶瓷业务快速增长；LED基板竞争力增强；通讯射频微系统芯片封装管壳成为新增长点。

   5、2025Q1毛利率36.8%，净利率15.3%，研发费用率7.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归属净利润为6.9/8.5/10.5亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、各领域需求不及预期；

   2、下游客户验证不及预期。

  

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