齐鲁银行(601665):利息加速增长,资产质量全面向好-2024年年报＆2025年一季报

#核心观点：

   1、2024全年营收增速4.6%，归母净利润增速17.8%；2025Q1营收和归母净利润同比增速4.7%、16.5%，增速预计位居上市银行第一梯队。

   2、2024Q4以来息差企稳，利息净收入拉动营收增速。2025年预计息差同比降幅收敛，负债成本加速改善是核心原因。

   3、分支机构加速扩张带动信贷持续快速增长，2024全年贷款增长12.3%，2025Q1末贷款较期初大幅增长6.1%。

   4、资产质量指标全面向好，不良净生成率降至优秀银行水平。2024年末不良率1.19%，拨备覆盖率322%。

   5、目前股价距离可转债强赎空间6%，未来若转股完成将增厚资本支撑业务发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计全年利润保持15%左右高增速，近年资产质量持续改善带动盈利加速释放。目前估值0.71x2025PB，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、社会融资需求持续低迷，信贷增长承压；

   2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。