博俊科技(300926):Q1增长维持强劲,强客户结构典型代表-2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营收11亿元，同比增长37.8%，归母净利润1.5亿元，同比增长48%，符合业绩预告预期。

   2、收入与业绩高增长主要受益于小鹏MONA、问界M9等增量车型的放量，以及绑定赛力斯、吉利、理想等优质头部客户。

   3、中短期来看，公司车身模块化业务深度配套理想、吉利等大客户，2023年上半年理想、吉利收入占比分别为31%、20%，同时为赛力斯、长安、比亚迪等供应商，业绩有望持续高增长。

   4、中长期来看，公司具备车身工艺全覆盖、一体化能力和产能优势，能够提供白车身一站式服务，并通过产能布局完善加速客户属地化配套和服务。

   5、公司财务预算指引2025年预计净利润增长20-40%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为8.5亿元、10.8亿元、12.7亿元，同比增速分别为38%、28%、17%，对应当前PE 12.4X、9.7X、8.3X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   客户销量不及预期、原材料大幅上涨、新客户拓展不及预期、新业务盈利进展不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。