药明康德(603259):TIDES业务带动1Q25业绩高增长-季报点评

#核心观点：

   1、药明康德1Q25实现营收96.55亿元（yoy+20.96%），归母净利36.72亿元（yoy+89.06%），扣非净利23.29亿元（yoy+14.50%）。

   2、公司在手订单持续增长，1Q25在手订单523.3亿元（+47.1%yoy），其中TIDES在手订单增长显著（+106%yoy）。

   3、WuXi Chemistry板块1Q25收入73.9亿元（+32.9%yoy），其中TIDES业务收入22.4亿元（+187.6%yoy）。

   4、公司预计2025年持续经营业务收入415-430亿元，并加大股东回报，包括30%现金分红和额外10亿元特别分红。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年归母净利润预测117.94/135.56/167.44亿元（+24.80/14.95/23.52%yoy），给予A/H股目标价93.30元/96.36港元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，无法保护自身知识产权，新签订单不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。