新和成(002001):25Q1净利增加,蛋氨酸景气有望维持-季报点评

#核心观点：

   1、新和成2025年Q1实现营收54.4亿元（yoy+21%、qoq-7%），归母净利18.8亿元（yoy+116%、qoq+0.1%），扣非净利18.8亿元（yoy+119%、qoq-3%）。

   2、25Q1维生素A/维生素E/固体蛋氨酸市场均价为11.2/13.6/2.1万元/吨，同比+38%/+112%/-4%，环比-32%/-4%/+5%。

   3、25年4月28日维生素A/维生素E/固体蛋氨酸价格分别为7.5/11.5/2.2万元/吨，较3月底-20%/-7%/+1%。

   4、公司25Q1毛利率同环比+11.7/-1.1pct至46.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润66/72/79亿元，25-27年归母净利同比+12%/+9%/+10%，EPS 2.15/2.34/2.57元。维持公司25年11倍PE估值，维持目标价23.65元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求持续低迷风险；新产品投产进度不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。