东睦股份(600114):材料业务多点开花,稳健前行-季报点评

#核心观点：

   1、东睦股份2024年实现营收51.43亿元（同比+33.20%），归母净利3.97亿元（同比+100.59%），扣非净利3.79亿元（同比+153.62%）。

   2、25Q1营收14.59亿元（同比+32.41%），归母净利1.12亿元（同比+37.61%），毛利率21.95%（环比-2.66pct）。

   3、粉末冶金业务汽车零部件营收增长11%，家电零件增长26.77%；软磁业务营收增长9.13%，毛利率21.53%；MIM业务营收增长92.19%，毛利率24.07%。

   4、公司三大材料平台（P&S/SMC/MIM）聚焦新能源和高端制造领域，并拓展芯片电感等新兴市场，2024年芯片电感业务营收达1.75亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为4.87/5.85/6.26亿元，对应EPS 0.79/0.95/1.02元。给予25年27.7倍PE估值，目标价21.88元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业下游需求不及预期，美国关税政策扰动超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。