药明康德(603259):在手订单高速增长,2025Q1业绩改善明显

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收96.55亿元，同比增长20.96%，归母净利润36.72亿元，同比增长89.06%。

   2、化学业务、测试业务、生物学业务分别实现营收73.91亿元（+32.87%）、12.92亿元（-4.04%）、6.07亿元（+8.25%）。

   3、2025Q1持续经营业务在手订单同比增长47.1%，化学业务中小分子工艺研发和生产业务实现收入38.5亿元（+13.8%），TIDES业务实现收入22.4亿元（+187.6%）。

   4、生物学业务持续强化药物发现热点能力建设与前瞻性布局，为公司CRDMO业务模式高效引流，新客户占比超过20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为119.64亿元、129.32亿元、149.48亿元，分别同比增长26.6%、8.1%、15.6%；2025年给予公司当期PE 20倍，预计公司2025年EPS为4.14元/股，对应6个月目标价为82.80元/股，给予买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：

   订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。