威腾电气(688226):算力拉动母线需求,跨界光模块有望贡献新增量-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、威腾电气2024年全年实现营业收入34.81亿元，同比+22.23%，归母净利润0.95亿元，同比-21.25%。25Q1收入8.74亿元，同比+9.90%，归母净利润1329.47亿元，环比改善。

   2、母线应用场景持续拓宽，数据中心全母线配电方案有望替代电缆+列头柜，成为主流配电解决方案。公司推出新一代智能化动力母线等产品，拓宽市场应用边界。

   3、公司跨界光模块业务，成立合资公司开展高速光模块/组等光通信产品的研发、生产、销售，持股51%。有望凭借数据中心业务积累的制造、集成经验和客户资源，拓宽业务范围。

   4、公司数据中心相关产品销售收入持续增长，已为华为、阿里等知名客户提供配电设备产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为45.94/60.30/69.92亿元，归母净利润分别为2.05/3.38/4.16亿元，对应PE为26x/16x/13x。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，产能建设不及预期，市场竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。