东微半导(688261):行业竞争加剧,积极加大市场开拓力度

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入10.03亿元，同比增长3.12%，归母净利润0.4亿元，同比下降71.27%。

   2、行业竞争加剧导致产品销售价格下降，公司积极优化产品结构，推进高压超级结MOSFET、中低压屏蔽栅MOSFET、TGBT、SiC MOSFET等产品线的技术迭代和升级。

   3、公司功率半导体的产销比达到93.81%，与华虹半导体、粤芯半导体及DB Hitek等厂商保持稳定合作关系。

   4、在第三代半导体领域，公司与多家SiC代工厂进行深入合作，保障SiC二极管、SiC MOSFET以及Si2C MOSFET的研发和产能供应。

   5、公司多个大电流低导通电阻产品获得工业和车载重要客户认可，订单需求上升。

   6、650V/750V/1200V的第四代SiC MOSFET研发成功，性能处于国内领先水平，已进入送样验证阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为11.49亿元、13.53亿元、15.97亿元，归母净利润分别为1.04亿元、1.77亿元、2.41亿元，给予25年55倍PE，对应六个月目标价46.51元，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

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