劲仔食品(003000):营收稳健增长,成本上行＆短期费用扰动利润承压,关注鹌鹑蛋等铺货情况-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1实现营业收入5.95亿元，同比+10.26%，归母净利0.68亿元，同比-8.21%。

   2、25Q1毛利率29.91%，同比-0.11pct，主要系小鱼干成本上升。

   3、25Q1期间费用率19.01%，同比+1.68pct，销售/管理/研发费用率均有所上升。

   4、渠道方面积极拓展零食量贩、会员店、电商等快速增长渠道。

   5、产品方面加大鹌鹑蛋、溏心鹌鹑蛋、短保豆干等铺货力度。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为28.96/34.36/40.83亿元，同比增长20.08%/18.63%/18.85%；归母净利润3.16/3.72/4.43亿元，同比增长8.53%/17.61%/19.11%。对应25-27年PE为18.4/15.6/13.1X，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；渠道拓展不及预期；食品质量及安全风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。