丸美生物(603983):主品牌势能强劲持续高增,第二品牌恋火表现亮眼-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、丸美生物2024年实现营收29.70亿元，同比增长33.44%；归母净利润3.42亿元，同比增长31.69%。2025年一季度营收8.47亿元，同比增长28.01%；归母净利润1.35亿元，同比增长22.07%。

   2、主品牌丸美2024年营收20.55亿元，同比增长31.69%；PL恋火品牌营收9.05亿元，同比增长40.72%。

   3、公司毛利率持续提升，2024年毛利率为73.70%，同比提升3.01个百分点。

   4、公司持续加码重组胶原蛋白研发，推出新品"小金针超级面膜"，PL恋火品牌推出"海岛限定系列"并计划推出多款新品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为4.9/6.8/9.2亿元，同比增速+42.4%/+38.7%/+35.2%，对应PE分别为33x、24x、17x，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；战略执行不及预期；人才流失风险。

  

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