长城汽车(601633):短期业绩承压,新车型竞争力强-公司点评报告

#核心观点：

   1、1Q25公司实现营业总收入400.2亿元（-6.6%），归母净利润17.5亿元（-45.7%），扣非归母净利润14.7亿元（-27.4%）。

   2、1Q25公司实现毛利率17.8%，净利率4.4%。整体期间费用率为10.3%，同比下降0.8pct。

   3、2025年第一季度长城汽车销量25.7万辆，同比下降6.7%，海外销售9.1万辆，同比下降2.0%；新能源销售6.3万辆，同比增加5.7%。

   4、公司推出多款新车型，包括2025款坦克300、二代哈弗枭龙MAX、魏牌全新高山、山海炮Hi4-T等，市场反应良好。

   5、公司与宇树科技、武汉光庭信息技术股份有限公司、星星充电等达成战略合作，共同推进智能出行生态建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为146.2/178.6/214.7亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业波动风险；汽车行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。