南山智尚(300918):新材料平台,机器人应用大有可为-深度研究

#核心观点：

   1、公司是国内毛纺一体化领军者，传统业务实现“面料+服装”全产业链一体化布局，精纺面料为细分领域领军品牌。

   2、公司开拓新材料业务，已具备3600吨超高纤维产能，8万吨锦纶纤维试生产，打造第二增长曲线。

   3、超高分子量聚乙烯纤维在机器人领域应用广泛，公司产品品质及强度处于国内第一梯队，已签署合作协议并落地订单。

   4、锦纶长丝市场空间广阔，公司差异化布局8万吨项目，已获意向性订单3万吨，潜在订单11.55万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为22.87/30.61/34.66亿元，归母净利润分别为2.71/3.77/4.44亿元，对应PE为31/22/19倍，评级为“买入”。

  

   #风险提示：

   1、人形机器人产品开拓进展不及预期，可能对未来公司人形机器人相关业务的业绩产生负面影响；

   2、新材料竞争格局恶化，可能导致公司新材料业务盈利承压；

   3、海外贸易政策扰动，可能对公司传统主业产生负面影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。