芯源微(688037):利润暂时承压,新产品进展顺利-公司点评

#核心观点：

   1、芯源微2024年营收17.54亿元，同比增长2.13%；归母净利润2.03亿元，同比下降19.08%；扣非归母净利润0.73亿元，同比下降60.83%。

   2、利润承压主要因研发费用同比增长49.93%至2.97亿元，以及人员等成本费用增加。

   3、2024年新签订单约24亿元，同比增长约10%，前道涂胶显影机、化学清洗机、物理清洗机等产品获得多家客户订单。

   4、临时键合、解键合设备技术达国际先进水平，2024年获得近20台订单；2.5D/3D先进封装领域新产品Frame清洗设备进入小批量销售阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入23.59/28.25/34.25亿元，归母净利润3.29/4.63/6.85亿元，对应PE分别为58.32/41.48/28.03倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   半导体市场景气度下行；海外供应风险；国内半导体设备需求放缓；高端设备研发进度不及预期；行业竞争加剧；限售股解禁风险。

  

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