钢研高纳(300034):收入稳健增长,长期受益国产替代及国外市场拓展-2024年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入35.24亿元，同比增长3.4%；归母净利润2.49亿元，同比减少22.08%。

   2、公司为国内高端和新型高温合金制品生产规模最完整的企业之一，受益于航空航天、低空经济、新型电力系统建设等推动，收入稳健增长。

   3、海外业务增长较快，收入增速达54.08%。铸造合金业务收入增速较快，但变形合金业务增速较低、新型合金业务收入下滑，拖累整体利润。

   4、我国2025年国防支出同比增长7.2%，军用有人机发动机市场规模达万亿级别，2025年中大型军用无人机航发市场规模预计达30-45亿元；中国商飞未来发动机需求将达近3000亿元。

   5、公司60%以上产品供向航空航天领域，军、民航发需求增长确定性强，公司有望受益。低空经济、燃气轮机、海外一代一路等方向增长亮眼。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为2.88/3.15/3.51亿元，对应PE分别为41.8/38.2/34.3倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   主业订单获取不及预期；上游原材料价格大幅波动；新技术研发存在不确定性；海外关税政策变动可能影响公司出口业务；数据引用风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。