赛恩斯(688480):2024A/2025Q1扣非业绩同比增55％/10％,业务结构显著优化

#核心观点：

   1、2024A公司实现归母净利润1.81亿元，同比增长100%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长54.7%。

   2、2025Q1实现扣非归母净利润0.17亿元，同比增长10.1%。

   3、2024A公司实现营收9.27亿元，同比增长14.69%；2025Q1实现营收1.7亿元，同比增长63.46%。

   4、公司业务结构优化，运营类收入占比提升，销售毛利率为34.74%，同比提升5.91pct。

   5、2024年投资收益显著增厚归母净利润，实现投资收益0.63亿元，同比增0.48亿元。

   6、龙立化学产能爬坡、铼酸铵项目有望带来增量，未来随着产能利用率提升，利润仍有增长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1.57/1.95/2.35亿元，2025年业绩相较于2024年扣非业绩增速为35.0%，2026/2027年归母利润同比增23.7%/21.0%，对应2025-2027年PE 21x/17x/14x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、技术升级迭代的风险；2、运营服务项目可持续性风险。

  

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