黄山旅游(600054):进山游客延续增长,期待新项目释放业绩-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入19.31亿元，同比增长0.09%；扣非归母净利润3.17亿元，同比下降18.95%。

   2、2024Q4营业收入5.19亿元，同比增长4.93%；扣非归母净利润0.45亿元，同比扭亏为盈。

   3、2024年黄山景区接待进山游客492.24万人，同比增长7.6%；索道及缆车运送游客981.49万人次，同比增长3.25%。

   4、公司毛利率51.78%，同比下降2.24pct；净利率17.61%，同比下降6.03pct。

   5、新增黄山国际大酒店升级改造工程项目，预计投资1.5亿元；与浙秀演艺集团合资开发徽州黄山文化主题演艺项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.77/4.15/4.49亿，对应PE分别为23/21/19X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、客流恢复不及预期；2、徽菜扩张进度偏慢；3、酒店板块项目改进节奏不及预期。

  

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