中煤能源(601898):降本增量对冲煤价下行,提高分红频次积极回报股东

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收383.9亿元（-15.4%），归母净利润39.8亿元（-20.0%），扣非归母净利润39.4亿元（-19.4%）。

   2、煤炭业务：自产煤产销量稳中有增；成本精益化管理效果显著，吨煤成本下降；毛利受煤价中枢下行影响同比下降。

   3、煤化工业务：产销量增加，主要产品价格涨跌不一，但单位销售成本均有所下降，整体经营稳健。

   4、公司公告2025年将继续中期分红，且分红率不低于30%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为168/169/177亿元（前值为178/179/187亿元）。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   经济放缓导致煤炭需求下降、新能源快速发展替代煤电需求、安全生产事故影响、公司产能释放不及预期、公司分红率不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。