丸美生物(603983):25Q1延续高增,大单品快速放量-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收/归母净利润/扣非净利润分别为29.70/3.42/3.27亿元，同比+33%/+32%/+74%。

   2、25Q1公司营收/归母净利润/扣非净利润8.47/1.35/1.34亿元，同比+28%/+22%/+29%，延续高增趋势。

   3、2024年毛利率73.70%同比上升3.01pct，销售费用率55.04%同比+1.19pct，管理、研发费用率分别为3.65%、2.48%。

   4、丸美、恋火双品牌分别营收20.55、9.05亿元，同比+32%、+41%。眼部、护肤、洁肤、美容及其他类营收同比+61%、+22%、+9%、+40%。

   5、2024年线上、线下分别营收25.41、4.27亿元，同比+36%、+21%，线上占比86%。

  

   #盈利预测与评级：

   1、2025-26年EPS预测下调至1.13（-0.09）、1.48（-0.04）元，新增2027年预期1.82元。

   2、给予2025年45x目标PE，上调目标价至50.85元，维持增持评级。

   3、2025-2027年营业收入预测分别为38.89、48.61、58.32亿元，同比+31.0%、+25.0%、+20.0%。

   4、2025-2027年归母净利润预测分别为4.54、5.93、7.29亿元，同比+32.9%、+30.6%、+22.8%。

  

   #风险提示：行业景气下行，新品不及预期，新兴渠道拓展受限。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。