兖矿能源(600188):煤炭量价齐跌致业绩承压,关注煤炭煤化工成长-公司2025年一季报报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入303.1亿元，同比-23.5%，环比-6.7%；实现归母净利润27.1亿元，同比-27.9%，环比-10.3%。

   2、2025Q1公司商品煤产销量3680/3143万吨，同比+6.2%/-8.1%，吨煤售价551元/吨，同比-24.2%。

   3、2025Q1公司化工产品产/销量241.4/201.8万吨，同比+11.6%/+7.3%；实现毛利14.6亿元，同比+39.1%。

   4、公司煤炭及煤化工成长性突出，2024年12月山东万福煤矿投入联合试运转，新增180万吨优质焦煤产能。

   5、公司拟年度末期分红0.54元/股，两次分红合计0.77元/股，当前股息率为6.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为120.8/139.9/169.5亿元，同比-19.7%/+15.7%/+21.2%；对应EPS分别为1.20/1.39/1.69元；对应当前股价PE为10.3/8.9/7.4倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济恢复不及预期，煤炭价格下跌超预期，转型进展慢于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。