罗莱生活(002293):2025Q1盈利改善,看好补贴催化及自有产能提升-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1盈利改善，营收10.9亿元（+0.6%），归母/扣非归母净利润1.1/1.1亿元（+26.3%/+22.1%）。

   2、公司拟派发末期红利0.4元/股，叠加中期分红0.2元/股，全年分红率115%。

   3、2024年国内家纺收入37.4亿元（-12.4%），分产品套件/被芯/枕芯/夏令产品收入14.6/15.9/2.8/1.6亿元。

   4、2024年美国家具收入8.2亿元（-21.5%），净利润同比转亏至-2871.1万元，2025Q1亏损收窄。

   5、2024年/2025Q1毛利率48.0%/46.0%，同比+0.7/+2.4pct，归母净利率9.5%/10.3%。

   6、2025Q1末存货余额9.8亿元（-24%），存货周转天数157天（-36天），经营性现金流1.76亿元（+83%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为5.2/5.9/6.5亿元，当前股价对应PE为14.3/12.7/11.6倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   零售消费不及预期、原材料价格波动、美国业务持续承压。

  

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