芯动联科(688582):再签大额订单,业绩有望加速兑现-更新报告

#核心观点：

   1、芯动联科与客户P签订1.64亿元陀螺仪和加速度计产品销售合同，预计25年实施完毕。

   2、结合此前与客户P签订的2.7亿元陀螺仪合同，25年已公告收入合同达4.34亿元，超过24年全年收入（4.0亿元）。

   3、1Q25营收0.88亿元（yoy+291.8%），归母净利润0.44亿元（yoy+2869.2%），毛利率83.9%。

   4、公司加速推出新产品，包括FM谐振式加速度计、单片多轴加速度计、压力传感器等，25年有望推出民用市场单片六轴IMU芯片。

   5、公司收入100%来自国内客户，供应链以非美供应商为主，受关税影响有限。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25/26/27年收入预测10/10/6%至6.7/9.4/12.6亿元，上调归母净利润预测15/15/14%至3.6/4.5/5.8亿元。基于25年88.5X PE，目标价79.28元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   产品拓展和海外需求复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。