丸美生物(603983):一季度扣非归母净利同比增长29％,大单品势能持续释放

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收29.70亿，同比增长33.44%；归母净利3.42亿，同比增长31.69%；扣非归母净利3.27亿，同比增长73.86%。

   2、2025Q1实现营收8.47亿，同比增长28.01%；归母净利1.35亿，同比增长22.07%；扣非归母净利1.34亿，同比增长28.57%。

   3、主品牌丸美2024年收入20.55亿，同比增长31.69%；两大单品胜肽小红笔眼霜和胶原小金针次抛精华全年线上GMV销售额分别为5.33亿和3.5亿，同比增长146%和96%。

   4、恋火品牌2024年收入9.05亿，同比增长40.72%，占比提升至30.47%。

   5、2024年线上销售渠道收入25.41亿，同比增长35.77%，占比提升至85.55%；毛利率提升至74.94%。

   6、2024年毛利率为73.70%，同比增长3.01pct；2025Q1毛利率76.05%，同比增长1.45pct。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026归母净利至4.76/6.37亿，新增2027年预测8.22亿元，对应PE分别为35/26/20x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境风险，销售不及预期，行业竞争加剧。

  

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