中顺洁柔(002511):主动调整低效业务,产生短期影响-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司经营逐渐回暖，2025Q1收入增速回正，营业收入20.68亿元，同比+12.06%。

   2、2024年公司主动调整低效业务，营业收入81.51亿元，同比-16.84%；归母净利润0.77亿元，同比-76.80%。

   3、非传统渠道收入占比提升至60%，2024年贡献收入48.91亿元，同比-9.29%。

   4、毛利率承压，2024年毛利率30.70%，同比-2.45pct；2025Q1毛利率30.85%，同比-3.67pct。

   5、公司重点发展高端、高毛利的非传统干巾、朵蕾蜜卫生巾等个人护理用品，有望带动盈利能力修复。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.24/0.27/0.29元，上调2025年盈利预期，新增2027年盈利预期。给予公司2025年33xPE，上调目标价至7.90元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格上涨超预期，新品推广不及预期，市场竞争持续加剧。

  

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