五粮液(000858):2024年稳健收官,2025Q1彰显韧性-2024年年报与2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业总收入891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。单四季度营业总收入212.60亿元，同比增长2.53%；归母净利润69.22亿元，同比下降6.17%。

   2、2025Q1公司实现营业总收入369.40亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.80%。

   3、2024年公司五粮液产品与其他酒产品分别实现营业收入678.75亿元与152.51亿元，同比分别增长8.07%与11.79%。

   4、公司2024年末分红每10股拟派31.69元（含税），合计现金红利123.01亿元。2024年中期与年末分红合计每10股派息57.45元（含税），合计现金红利223亿元，分红率为70%。

   5、公司2024年实现毛利率77.05%，同比增加1.26个百分点；净利率37.22%，同比下降0.63个百分点。2025Q1毛利率77.74%，同比下降0.69个百分点；净利率41.60%，同比下降0.42个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026年每股收益分别为8.64元和9.18元，对应PE估值分别为15倍和14倍。维持对公司的"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品升级不及预期，渠道扩张不及预期，行业竞争加剧，宏观经济波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。