无锡振华(605319):4Q24业绩同环比双增,新能源+电镀业务持续开拓-2024年业绩点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入同比增长9.2%至25.3亿元，归母净利润同比增长36.3%至3.8亿元。

   2、4Q24营业收入同比增长14.2%/环比增长30.6%至8.0亿元，归母净利润同比增长15.2%/环比增长38.4%至1.3亿元。

   3、2024年公司毛利率同比+0.8pcts至25.9%，其中4Q24毛利率同比+1.9pcts/环比+2.3pcts至28.0%。

   4、2024年公司销管研三费费用率同比-1.0pcts至6.3%，其中4Q24销管研三费费用率同比-2.3pcts/环比-1.7pcts至4.7%。

   5、冲压业务营收同比+16.6%、毛利率同比+8.25pcts至16.8%，电镀业务营收同比+17.6%、毛利率同比+1.1pcts至80.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025E-2026E归母净利润预测为4.6/5.2亿元，新增2027E归母净利润预测为5.9亿元；上调目标价至36.20元（对应20x 2025E PE），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游客户新车型进展不及预期、电镀业务开拓情况不及预期、原材料价格波动风险、核心客户销量受关税政策波动影响不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。