若羽臣(003010):自有品牌高增,利润率优化

#核心观点：

   1、公司2024年营收17.7亿元，同比增长29%；归母净利润1.06亿元，同比增长95%。

   2、2024Q4营收6.1亿元，同比增长14%；归母净利润0.48亿元，同比增长133%。

   3、2025Q1营收5.7亿元，同比增长54%；归母净利润0.27亿元，同比增长114%。

   4、自有品牌收入占比提升，2024年品牌管理、自有品牌、代运营业务收入分别为5.0亿元、5.0亿元、7.6亿元，同比分别增长212%、90%、-19%。

   5、2024年毛利率提升4.3个百分点至44.6%，净利率提升2个百分点至6%。2025Q1毛利率提升29.3个百分点至53.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、2.5亿元、3.5亿元，对应PE分别为48倍、33倍、24倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度不及预期风险；产品推广不及预期；盈利能力恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。