欧菲光(002456):经营性利润显著提升,长期受益国产高端制造-2024年报及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入204.37亿元，同比增长21.19%；归母净利润0.58亿元，同比减少24.09%。2025年第一季度营业收入48.82亿元，同比增长5.07%，归母净利润-5894.98万元，同比下滑470.51%。

   2、核心主业景气度维持，2024年全球智能手机、中国新能源汽车出货量同比分别增长6.4%、4.5%，支撑公司核心主业稳健增长。

   3、公司加大研发投入与技术创新，光学摄像头模组与光学镜头竞争力持续增强，带动整体毛利率增长1.58pct至11.6%，扣非归母净利润同比上升95.66%。

   4、2024年管理费用及少数股东损益拖累归母净利润，2025年一季度受基数较高及手机厂商无旗舰机型发布等因素影响，业绩短期波动较大。

   5、公司自研技术持续迭代，摄像头模组技术整体领先业界，并拓展至车载行业；7P光学镜头、潜望长焦镜头等均已量产，8P高像素主摄、玻塑混合等镜头研发成功。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年实现归母净利润分别为0.89/1.68/2.73亿元，对应PE分别为418.2/222.1/137.1倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   消费电子需求恢复不及预期；大客户新机型发布节奏存在不确定性；宏观经济复苏不及预期；关税影响风险；第三方数据引用风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。