芯动联科(688582):大单持续落地,持续看好MEMS芯片国产替代龙头-中小盘信息更新

#核心观点：

   1、公司再度斩获MEMS陀螺仪&加速度计大订单，合计1.64亿元，预计2025年12月31日前实施完毕。2025年累计披露两项重大合同订单，金额达4.34亿元，均在年内确认收入。假设维持去年利润率水平，两项合同订单对应全年约2.4亿元利润增益。

   2、应用端起量，高性能MEMS市场有望保持高速增长。eVTOL迎来商业化提速周期，预计2026年规模将增长至95亿元，2024-2026年CAGR约为72.3%。IMU模块约占eVTOL成本的8%。2023年我国自动驾驶领域车载IMU市场规模为31.51亿元，到2030年将提升至154.94亿元，CAGR为25.55%。

   3、公司研发实力卓越，议价能力突出，募投项目持续加码中高端场景。高性能陀螺仪核心性能指标已经达到国际先进水平，在国内缺乏同等级竞争对手，毛利率保持高水平。公司募集资金7.5亿元投入高性能MEMS惯导项目建设，赋能产能及研发实力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.18/4.49/6.42亿元（前值为3.04/4.39亿元），对应EPS分别为0.79/1.12/1.60元/股，当前股价对应2024-2026年的PE分别为81.2/57.5/40.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、宏观经济波动、产品研发进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。