盐津铺子(002847):2025年第一季度收入同比+25.7％,魔芋大单品多渠道畅销

#核心观点：

   1、2024年营业总收入53.0亿元，同比+28.9%；归母净利润6.4亿元，同比+26.5%；扣非归母净利润5.7亿元，同比+19.3%。

   2、2025年第一季度营业总收入15.4亿元，同比+25.7%；归母净利润1.8亿元，同比+11.6%；扣非归母净利润1.6亿元，同比+13.4%。

   3、2024年量贩零食、电商、定量流通渠道增速领先，BC散称渠道增速放缓，直营商超渠道收入占比下降。

   4、2024年魔芋制品/蛋类零食/果干坚果收入增速居前，分别为+76.1%/+81.9%/+81.5%。

   5、2025年第一季度大魔王素毛肚系列全面旺销，3月麻酱口味单品月销已过亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营业总收入67.3/82.0/98.7亿元，同比+26.8%/+22.0%/+20.3%；实现归母净利润8.3/10.4/13.1亿元，同比+29.8%/+25.5%/+25.4%；当前股价对应PE分别为30/24/19倍。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增长受外部环境变化的负面影响；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；渠道拓展进程不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。