罗莱生活(002293):24年直营继续拓店,25Q1业绩修复,高分红持续

#核心观点：

   1、24年公司收入、归母净利润分别同比-14.22%、-24.39%，全年分红率达115%。

   2、25Q1收入、归母净利润分别同比+0.57%、+26.31%，业绩逐季修复。

   3、家具业务亏损拖累利润，家纺业务团购渠道增长、直营渠道拓店、加盟与电商渠道承压。

   4、24年美国家具业务毛利率承压，国内家纺各渠道毛利率均有提升，24Q4至25Q1净利率逐季修复。

   5、25Q1现金流显著改善，存货周转提效。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为5.21亿元、5.71亿元、6.27亿元，当前市值对应25PE14X，26PE13X，维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：

   终端客流及消费不及预期风险、线上流量成本增加侵蚀利润空间风险、行业竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。