北方华创(002371):业绩同比快速增长,平台化战略持续推进-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、营收同比快速增长，2025Q1营收同比增长37.9%达到82.1亿元。

   2、存货金额为252亿元，较2024年末提升7.4%，预计将助力公司后续业绩增长。

   3、规模效应带动费用率下降，2025Q1销售、管理、研发和财务费用率分别为3.6%/5.8%/12.5%/0.5%。

   4、持续丰富产品矩阵，2024年刻蚀设备收入超80亿元，薄膜沉积设备收入超100亿元，热处理设备收入超20亿元，湿法设备收入超10亿元。

   5、内生外延拓展新品类，2025年3月正式宣布进军离子注入设备市场，拟通过收购芯源微股份切入涂胶显影设备领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为385亿元、484亿元、600亿元，同比增速分别为29%、26%、24%，归母净利润分别为75亿元、96亿元、119亿元，同比增速分别为34%、28%、24%，对应PE分别为32倍、25倍、20倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游晶圆厂扩产不及预期、新设备验证进度不及预期、行业竞争程度超预期、毛利率提升不及预期、海外上游零部件断供风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。