中科飞测(688361):明暗场、光学关键尺寸设备进展顺利-季报点评

#核心观点：

   1、中科飞测2025年Q1实现营收2.94亿元（yoy+24.89%、qoq-48.21%），归母净利-1496万元（yoy-143.69%、qoq-137.07%）。

   2、1Q25毛利率58.1%，同环比分别提升3.74/7.46pct，主要受益于前道设备收入占比提升拉动。

   3、公司套刻精度量测设备起量迅速，光学关键尺寸量测设备实现对国内主流客户销售，明暗场纳米图形晶圆检测设备已完成样机研发。

   4、2023年全球半导体检测和量测设备市场规模达到128.3亿美元，对应中国大陆市场规模43.6亿美元，国产替代空间广阔。

   5、公司已批量出货的设备国内市场空间占比达38.7%，明、暗场纳米图形晶圆检测设备（市场空间占比27.9%）已完成样机研发。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025/26/27年营业收入预测20.7/32.0/46.7亿元，对应归母净利润2.1/5.1/7.9亿元。给予公司2025年15.5倍PS，维持目标价100.3元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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