齐鲁银行(601665):业绩维持高增;资产质量持续改善-详解2024年报＆2025一季报

#核心观点：

   1、1Q25营收同比+4.74%，净利润同比+16.44%，经营业绩维持高增。

   2、Q1单季年化净息差环比减少3bp至1.48%，资产收益率环比下降15bp至3.25%，计息负债付息率环比下降16bp至1.76%。

   3、信贷增速维持高增，贷款同比+12.6%，对公同比+18.1%，票据同比+17.5%，个贷同比-2.3%。

   4、负债端存款同比+14.3%，定期化延续，企业定期同比+18.5%，个人定期同比+16.3%。

   5、1Q25净非息同比-3.9%，净手续费同比+8.4%，净其他非息同比-13.7%。

   6、资产质量持续改善，1Q25不良率1.17%，环比下降2bp；拨备覆盖率环比上升1.71个点至324.09%。

   7、对公不良率环比大幅下降31bp至0.95%，制造业不良率环比下降178bp至3.76%，零售不良率环比上升68bp至2.00%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025E/2026E/2027E净利润56/62/67亿，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   经济下滑超预期、公司经营不及预期。

  

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