丸美生物(603983):业绩持续靓丽增长,双品牌协同发力、势能向上-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入29.7亿元，同比增长33.4%，归母净利润3.4亿元，同比增长31.7%。

   2、2025年一季度营业收入8.5亿元，同比增长28.0%，归母净利润1.4亿元，同比增长22.1%。

   3、分品牌看，丸美品牌收入20.55亿元（占比69%），恋火品牌收入9.05亿元（占比30%），分别增长31.7%和40.7%。

   4、分品类看，眼部类、护肤类、洁肤类、美容及其他类收入分别增长60.8%、21.6%、8.8%、40.5%。

   5、毛利率持续提升，24年毛利率73.7%（同比+3.0PCT），25Q1毛利率同比+1.4PCT。

   6、大单品表现亮眼：小红笔眼霜GMV增长146%，胶原小金针精华GMV增长96%，恋火粉底类单品GMV均超亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.5/5.7/6.8亿元，对应EPS为1.13/1.41/1.70元，25年PE36倍。上调至"买入"评级。

  

   #风险提示：

   终端消费需求持续疲软；费用投放效果不及预期或者控费不当；新品推出进度或效果不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。