中国电信(601728):25Q1净利润稳增,战新业务持续规模拓展

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营收1,345亿元（同比持平），归母净利润89亿元（yoy+3.1%），经营业绩保持稳健。

   2、移动用户总数达4.3亿户（净增495万户），5G网络用户数达2.7亿户（净增1,548万户），5G网络渗透率提升至62.0%。

   3、千兆宽带用户渗透率约30%，智慧家庭收入同比增长11.5%。

   4、IDC业务收入达95亿元（yoy+10.4%），智能收入同比增长151.6%，视联网、卫星通信、量子收入分别同比增长58.4%、37.2%、81.1%。

   5、25Q1研发费用达18亿元（yoy+11.5%），持续围绕网络、云及云网融合、AI、量子/安全等四大技术方向开展关键技术攻关。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为354亿元、374亿元与397亿元，对应PE分别为19.9倍、18.9倍与17.8倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   传统业务发展不及预期、创新业务不及预期、成本管控不及预期。

  

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