桐昆股份(601233):全年业绩同比大幅增长,布局进一步提档升级

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入1013.1亿元，同比增长22.59%，归母净利润12.0亿元，同比增长50.8%，扣非净利润9.34亿元，同比增长105.4%。

   2、涤纶长丝收入894亿元，同比增长23.1%，毛利率5.0%，同比下降0.6 pct，销量1294万吨，同比增长25.6%，销售均价6904元/吨，同比下跌2.0%。

   3、公司涤纶长丝产能约为1350万吨/年，国内市场聚酯涤纶长丝市场份额占比超28%，国际市场占比超18%。

   4、公司参股的浙石化二期工程炼油、芳烃、乙烯及下游化工品装置等已全面投料试车，主业板块产业链进一步延伸。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为18.1亿、22.5亿、27.6亿元，EPS分别为0.75、0.94、1.15元，当前股价对应PE分别为14、11、9倍，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   下游市场需求不足、产品价格下跌、新项目投产不及预期。

  

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