太极集团(600129):业绩短期承压,消化不利因素期待复苏

#核心观点：

   1、2024年公司营收123.86亿元，同比减少20.72%；归母净利润2665万元，同比减少96.76%；扣非归母净利润3854万元，同比减少95.02%。

   2、2024Q4营收19.52亿元，同比减少43.25%，环比减少25.39%；归母净利润-5.18亿元；扣非归母净利润-4.62亿元。

   3、2024年毛利率为39.32%，同比下降9.28pct，主要受核心产品销量大幅下降和子公司补缴税款影响。

   4、销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为26.54%/5.49%/2.26%，同比-6.91/+0.75/+0.76pct。

   5、医药工业实现营业收入70.38亿元，同比下降32.25%，毛利率为58.72%，同比减少6.02pct。

   6、大健康及国际业务实现营业收入4.61亿元，同比增加39.43%，毛利率为5.91%，同比增加2.51个百分点。

   7、医药商业实现营收67.40亿元，同比下降9.00%，毛利率为8.71%，同比下降1.13个百分点。

   8、中药材资源板块实现营业收入10.53亿元，同比增长0.82%，毛利率为8.75%，同比增加0.22个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为5.9/8.2/9.7亿元，同比增长2118.3%/39.1%/17.4%，对应PE为20/14/12倍，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   核心品种集采、成本上升、研发失败、市场风险和政策风险等。

  

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