蓝思科技(300433):多元姿态迈入AI时代,业绩增长动能强劲-2025年第一季度报告点评

#核心观点：

   1、蓝思科技2025年一季度实现营业收入170.63亿元，同比增长10.10%；归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%；扣非归母净利润3.78亿元，同比增长60.99%。

   2、销售毛利率和销售净利率分别为12.80%和2.66%，同比分别提升0.28和0.62个百分点。

   3、受益于消费电子行业高景气度，尤其是苹果、小米等核心客户的持续增长，公司业绩大幅增长。

   4、公司多元化趋势良好，业务体系完备，涵盖手机、电脑、可穿戴、汽车、机器人等领域。

   5、资本结构持续优化，资产负债率降至37.69%，为近年新低；研发费用达7.91亿元，同比增长37.6%，研发费用率提升至4.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为921.79/1123.13/1320.23亿元，同比增长32%/22%/18%；归母净利润分别为52.51/69.13/86.51亿元，同比增长45%/32%/25%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AI发展不及预期风险；宏观经济波动风险；短期股价波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。